結束連續下滑趨勢 一季度信托收益率企穩

　　中國信登信托登記系統日前公布統計數據顯示，2019年一季度全行業成立的信托產品 平均收益率為6.54%，在經歷了2018年三、四季度下跌趨勢后，信托產品的平均收益率于當季止跌企穩。

　　統計數據顯示，今年一季度，在披露預期收益率的集合信托產品中，平均收益率在9%以上的數量占比大幅上升，達到24.47%，環比增加4.94個百分點；平均預期收益率在7%至8%區間產品數量比重為16.28%，環比減少5.07個百分點；平均預期收益率在8%至9%區間產品數量比重為46.38%，環比減少2.68個百分點；平均預期收益率在7%以下的產品數量比重為12.88%，環比增加2.80個百分點。

　　用益信托研究 員帥國讓認為，信托作為影子銀行依然有存在的價值和空間，仍是一些企業不可或缺的融資方式。從這方面來說，信托的融資成本上升是市場選擇的結果，未來信托產品的收益率也不會出現大幅變化。

　　中信信托 金融實驗室總經理周萍表示：“目前，集合信托產品主要以基礎產業和房地產 為主，這是一季度集合信托產品預期收益率仍維持較高水平的主要原因�！�

　　目前，房地產類信托規模已連續11個月居于信托第一大投向。一季度以來，全國首套房平均貸款利率回落，商品房銷售有所回暖，一季度銷售額達到2.8萬億元，同比增長5.8%；房企新開工意愿增強，房地產融資需求增加。

　　此外，2018年四季度《國務院辦公廳關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》出臺，這增強了金融機構對平臺公司融資的信心，基礎產業類集合信托迎來政策拐點。今年年初以來，基礎設施建設投資明顯提速，到3月規模環比增加達到153%。

　　分析發現，主動管理信托產品的收益率相對非主動管理類的收益率有一定優勢，并有逐漸擴大的趨勢。以加權平均計算，2019年第一季度，主動管理信托比非主動管理信托的收益率高出1.61%，這反映出信托公司 提高主動管理能力，回歸本源積極轉型的努力。其中，3月份主動管理信托產品的收益率為7.70%，非主動管理信托產品的收益率為5.07%，分別是從2017年9月份至今的最高值、最低值，顯現了信托機構 發揮專業優勢，積極開展本源業務的正效應。

　　按照信托資金在證券市場的兩大運用方式劃分，偏股型證券投資 信托產品的收益率大于偏債型證券投資信托產品的收益率。此外金融機構投資信托的收益率較低，2018年下半年以來一直在5%以下，這與其投資偏好及類型以標準化信托為主有一定關聯。

　　信托行業 研究員袁吉偉認為，雖然信托產品收益率 持續走高，但需要看到內部分化趨勢。信托產品包含融資類和證券投資類兩大類，不同產品收益率走勢存在差異。今年一季度以來，融資類信托產品收益率有所走低，這與自去年以來的貨幣政策有很大關系。證券投資類產品則受到股市影響，產品收益率有較大幅度升高�？傮w來看，融資類信托產品收益率未來有高位震蕩下行的態勢，而證券投資信托產品收益率波動可能會加大。

　　從信托公司監管評級情況看，創新類的信托公司信托產品的收益率整體水平較高，并在2018年第四季度提前企穩收益水平，2019年第一季度繼續提升。創新類信托公司的信托產品收益率已于2018年第四季度、2019年第一季度連續2個季度領先，保持了較明顯的展業與管理優勢。